在大家预料的反弹行情中，基金是如何操作的？据相关数据显示，基金加仓减仓各不同，而在反弹前面操作策略的不同更是直接导致了基金命运的不同。

　　基金“小卖”

　　据大智慧Ｔｏｐｖｉｅｗ数据显示，基金从上周开始操作频繁。

　　万国测评谢祖平介绍，11月13日和17日，以基金为主的机构持股比例由50％快速下降到36．1％，减持股份约3．336亿股，相比之下大户持股比例则由20．3％快速上升到35．9％，增加股份约3．744亿股。11月18日网下配售6亿股上市流通情况下基金等机构投资者继续大幅减持。“可以看出，基金趁反弹出货的仍然较多。或许对后市的不乐观使得他们仍然采取了观望态度，出货是他们对后市最直接的反应。”谢祖平表示。

　　“市场在连续上涨攻击到2000点附近位置时，开始面临阻力。消息面上降息传言迟迟未能证实，而外盘美股又连续两天下挫，加之近日关于汇金增持与否的消息存在争议，以及再融资的启动、华夏证券破产股票的清算、大小非近期的加速减持等不利的消息，都有可能继续困扰市场神经，这可能是基金公司出货的原因。”上海某家基金公司投资总监如是对记者表示。

　　仓位各不同

　　除了以卖出为主，不同的基金公司同样采取了不同的投资策略，体现在仓位上则是基金仓位分化明显。

　　据德圣基金研究中测算，以11月13日仓位测算，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位小幅回升：股票型基金平均仓位为64．2％，比前周上升2．22％；偏股混合型基金平均仓位为56．34％，相比前周上升2．28％；配置混合型基金平均仓位39．63％，比前周上升1．2％。其他类型基金平均仓位：转债混合基金平均仓位29．47％，回升1．49％。

　　考虑到测算期内沪深300指数上升13．6％，基金被动增仓的迹象明显，相比较而言，实际买入操作并不显著。

　　此外，不同的基金公司操作中出现了严重的分化。据记者了解到，基金中的主导力量，一些重量级的大规模基金对政策利好的解读更趋长远，对短期上涨保持谨慎态度，华夏、南方、嘉实、易方达等为代表的一线基金公司基本上没有加仓迹象。

　　相比之下，一些规模偏小，操作灵活的基金系则更积极地试图把握市场短期上涨波段；仅上周天治、金鹰、申万巴黎、华商等基金大幅加仓，中等规模的基金公司中，大成基金加仓明显。

　　业绩差异化

　　由于仓位是基金净值的最佳反应器，因此，在反弹行情中，不同的仓位给基金带来命运也有不同。

　　国泰君安相关数据显示，上周股票型基金基本上普涨，164只股票型基金的净值平均回报为10．34％，且无一下跌；18只基金的涨幅在15％以上，中邮核心优选、广发小盘成长和华宝兴业先进成长列涨幅的前三位，其中，中邮核心优选的净值涨幅达到了18．62％。高仓位和持仓多以中小市值股票为主是这些基金取得较好回报的原因。此外，120只平衡型基金净值平均回报为8．35％；20只基金的涨幅在12％以上，4只保本基金平均上涨0．67％，且全部取得了正回报。

　　尽管反弹行情中大多数基金都有了一定程度的反弹，这并不意味着基金就此可以放心。从记者采访的情况看，一些基金经理对后市仍然较为悲观。