二季报显示基金仓位明显降低，但国金证券认为，这并非基金经理主动减仓，而是基金持有股票资产缩水引起的被动减仓所致。

　　国金证券统计，2008年第二季度，在市场深幅调整的背景下，249只股票基金整体股票投资平均仓位水平为68.84%。这是继上一季度后，股票仓位的继续小幅下降，下降幅度为3.17个百分点。其中，积极投资开放式股票型基金的仓位水平由76.72%下降到73.11%，下降幅度为3.61％；积极投资混合型开放式基金由于仓位水平限定比例较为灵活，在市场出现调整行情时，可以大幅变动仓位应对风险，因此二季度仓位下降幅度大于股票型基金，为5.47％。

　　国金证券基金研究中心张剑辉分析，如果按照二季度A股市场21.21%的跌幅，以及一季度末积极投资偏股型开放式基金74%的仓位水平，仅考虑被动减仓情况，二季度积极投资偏股型基金估计仓位水平为69.48%。而这一比例基本上和二季度实际仓位水平持平。张剑辉由此认为，积极投资偏股型开放式基金平均4.34％的仓位下降幅度，更多的是源于基金股票资产缩水引起的被动减仓所致。